Sonic Labsがアルゴリズム型USDステーブルコイン計画を廃止、UAEディルハム版開発に方針転換

Sonic Labsは、米ドル連動型のアルゴリズムステーブルコインの計画を中止し、代わりにアラブ首長国連邦（UAE）のディルハム（AED）を基盤とした代替ステーブルコインの開発へと方向転換した。この動きは、2025年末に予定されているUAEのデジタルディルハム（CBDC）導入と軌を一にしている。

Sonic Labs、UAEディルハム版ステーブルコインへの戦略転換

Sonic Labsの共同創設者であるアンドレ・クローニェ氏は、3月22日に年利最大23%の米ドル連動型アルゴリズムステーブルコインの開発を進めていると発表していた。しかし、そのわずか1週間後、同社は方針を大きく転換した。

クローニェ氏は3月28日にXで次のように投稿した。「もはやUSDベースのアルゴリズムステーブルコインをリリースする予定はない。完全に別のものだが、数学的に連動するディルハムをリリースする予定だ。これはUSDベースのアルゴリズムステーブルコインではない。」

この決定は、UAEが2025年第4四半期にブロックチェーン技術を活用したデジタルディルハム（CBDC）を発行する方針を発表した直後のことだった。

デジタルディルハム、金融安定性と犯罪抑止に貢献

UAE中央銀行のカーレド・モハメド・バラマ総裁は、デジタルディルハムは金融の安定性向上や金融犯罪の抑止に役立つ可能性があると述べている。

また、カリージ・タイムズの報道によると、デジタルディルハムは物理的な通貨と同様にすべての支払いチャネルで受け入れられる予定である。

アルゴリズム型ステーブルコインへの懸念が影響

Sonic Labsの方針転換は、当初のアルゴリズム型ステーブルコインの計画に対する業界内の広範な批判を受けた結果である。アルゴリズム型ステーブルコインは、2022年のTerraエコシステム崩壊以来、仮想通貨業界全体で大きな懸念材料となっている。

クローニェ氏自身も、過去のアルゴリズム型ステーブルコインの失敗に起因する「PTSD（心的外傷後ストレス障害）」を経験したことを認めており、以前には次のようにコメントしていた。

「おそらく私たちのチームはアルゴリズム型ステーブルコインの解決策を見つけたが、前回のサイクルでPTSDを受けたので、実装すべきか迷っている。」

2022年5月には、400億ドル規模のTerraエコシステムが数日で崩壊し、数十億ドル規模の価値が消滅した。Terraのアルゴリズム型ステーブルコインであるTerraUSD（UST）は、崩壊前にAnchor Protocolで20%以上の年利（APY）を提供していたが、ドルペッグを失った後は0.30ドル付近まで急落。姉妹トークンのLUNAも98%以上の暴落を記録した。

アルゴリズム型ステーブルコインの規制強化

この事件は仮想通貨業界と規制当局に大きな衝撃を与え、欧州連合（EU）の「暗号資産市場規制法（MiCA）」では、Terraのようなアルゴリズム型ステーブルコインの発行が禁止される見込みである。

一方、CoinFundのマネージングパートナーであるデビッド・パクマン氏によると、ステーブルコインは現在、大規模な資金移動ではなく、日常的な少額決済での利用が増えている。3月27日にCointelegraphの「Chainreaction」ライブショーでパクマン氏は「ステーブルコイン取引の1回あたりの規模が大幅に減少している。これは、大規模な資金移動ではなく、決済手段としての利用が増えていることを示している」と述べた。

Sonic Labsの今回の方針転換は、アルゴリズム型ステーブルコインのリスクを避けつつ、UAEのデジタルディルハムの波に乗る戦略的な動きといえる。

UAEのデジタルディルハム（CBDC）が2025年に導入されることは、地域の金融エコシステムに大きな変革をもたらすでしょう。その流れに先んじて、Sonic Labsがディルハム連動型のステーブルコインに軸足を移したことは、同社が将来の規制環境に適応しつつ、安定性のあるステーブルコイン市場でポジションを確立する意図があると考えられます。

また、ディルハム連動型ステーブルコインは、UAEの金融インフラと親和性が高く、政府のCBDC導入とも整合性が取れています。これにより、Sonic Labsは規制当局との信頼関係を築きやすくなり、同地域のデジタル決済市場に深く根付く可能性があります。

さらに、アルゴリズム型ステーブルコインはシステム全体に対するシステミックリスクを引き起こす可能性があるため、規制強化の動きが続いています。欧州連合（EU）のMiCA法案では、アルゴリズム型ステーブルコインの発行が禁止される方向にあり、今後も各国で同様の規制が導入される可能性があります。Sonic Labsがその流れを見据えて、安全性の高い代替手段を選択したことは、長期的なビジネスの安定性を確保する上で正しい判断だと思います。

一方で、Sonic Labsが新たに開発するディルハム連動型のステーブルコインの具体的な設計や運用モデルには注目が必要です。アルゴリズム型ステーブルコインの失敗を回避するためには、透明性の高い設計と厳格なリスク管理が求められます。今後の詳細な仕様やパートナーシップの発表にも注目していきたいです。